●9月份股市高位震荡，基金净值表现一般；

　　●华夏基金公司有五个基金排名靠前，位列第一，值得重点关注；

　　●10月可能依然会出现震荡，投资者可以考虑对手中的基金进行调仓，为今后做好准备。

　　市场背景：股市高位震荡

　　继8月份业绩浪潮之后，9月份似乎没有找到好的炒作题材，股市一直处于高位震荡。从K线形态看，在高位渐渐走平，同时成交量渐渐萎缩。很多证券公司都向自己的客户发出注意风险的警告。但是股市没有出现明显的回调迹象，尤其后半个月，股指上下震荡幅度明显减小，上证综指振幅不超过200点，使得已经空仓的投资者担心踏空，满仓的投资者担心套牢。

　　9月份，煤炭、钢铁、水泥、有色金属等板块依然强劲，但是作为前期中流砥柱的银行板块退潮迹象明显。9月下旬，建设银行的上市为市场增加了另外一只“大象股”，但是上市头两天表现不尽如人意。第三个交易日，在建行的带动下，银行股全线走红，但是其他银行跟风意愿并不强烈。

　　另外一个现象是，作为市场的主要力量，基金开始看空市场，德胜基金研究中心统计显示，进入9月份以来，对后市的看法已经逐渐由分歧变为统一，其行动也表现出空前的一致性：由8月份的持续增仓转为集体性换仓减仓行动。

　　股票基金： 火爆的QDII

　　有研究显示，9月份股票型基金持续减仓，各类型基金的仓位都已经较月初下降了许多。数据显示，截止上周，股票型基金平均仓位由8月末的87.29%变为82.96%。但是基金仓位整体还是比较高，不排除继续减仓的可能。

　　市场资金流向数据显示，9月份以来基金重仓股板块如银行、地产、钢铁等主要板块都有很大震荡，到9月下旬均呈现出资金净流出态势，上述各板块近期表现也弱于大盘。基金重仓股最为集中的沪深300板块也开始显出弱势走势，显示出基金对后市持谨慎态度，正在加紧调仓减仓。

　　9月份，股票型基金最显眼的还是基金股票型QDII的发行，四家首批获得QDII发行资格的基金中，南方和华夏分别于9月12日和9月27日发行，且都是首日发行当天售罄，火爆场面可见一斑。国际市场和国内市场相比，市盈率明显要低很多，在国内高市盈率市场中如履薄冰的投资者表现出对国外市场的极大兴趣。而按照南方和华夏的规模，四家基金公司共160亿美元的规模明显是杯水车薪。

　　混合基金：和股票型步调相近

　　9月份，混合基金仓位也在减少，偏股混合型基金平均仓位由84.69%变为78.71%；配置混合型基金平均仓位由75.29%变为68.97%。

　　混合型基金和股票型基金的运作步调已经基本一致。有基金公司老总透露，只有在股票型暂停申购的时候，投资者才申购混合基金。在收益率的压力下，很多混合型基金都在持股比重的上限附近徘徊，尤其排行靠前的混合基金都在股票投资上比例不低。

　　由于9月份大盘高位震荡，前期基金重仓板块出现震荡调整势态，混合型基金也受到冲击。在9月份的排名中，除了华宝兴业收益增长、广发策略优选等少数基金仍然维持前列，9月份大部分排名靠前的混合基金都是新面孔。

债券基金：适者生存忙转型

股市低迷，中短债基金曾是市场的“宠儿；如今市场牛气冲天，中短债基金开始忙于转型。9月，尽管一度令市场吃紧的资金面紧张状况已开始有所缓解，但债券市场交易状况却仍没有太大改变。有关人士分析，长假效应以及机构的谨慎情绪使得市场在节前观望氛围浓厚。四季度市场仍难乐观，扩容压力与资金面压力很可能将继续“陪伴”市场。

在观望氛围渐浓情况下，1个多月前，南方基金旗下南方多利中短债基金通过召开基金份额持有人大会，将该低风险、低收益的基金产品，转型为可参与打新股的增强债券型基金。随后，诺安基金也公布旗下中短债基金转型的方案。博时、友邦华泰等多家拥有中短债基金的基金公司也在酝酿转型方案。牛市下，低风险的债券型基金开始上演“转型秀”。

货币基金：收益率大幅度走高

根据各大基金公司所公布的收益情况看，9月，相当一部分基金公司旗下的货币式基金7日年收益率较前有了大幅度提升，某些货币式基金的7日年收益率甚至达到了15%左右。

一般情况下，货币式基金的主要投资方向是债券回购、短期债券、央票以及存款等，年收益率大体在3%左右。因此，货币式基金收益率超过10%，这在通常情况下是难以想象的。根据业内人士分析，近来货币式基金收益率大幅度走高与目前短期资金面呈现紧张态势有一定关系。博时现金基金的今年半年度报告称，股市对资金的分流作用还将引起资金面的剧烈波动，基金将合理控制组合流动性，在回购利率非常高时适当使用逆回购提高组合流动性。在近来大盘股发行期间，银行间货币市场短期资金呈现紧张格局，7天回购加权平均利率达到了7.1017%、14天回购加权平均利率达到了7.2508%，都较前期明显上涨。短期内货币式基金所出现的收益率大幅走高现象只是相对偶然的。作为一种现金管理工具，投资者购买货币式基金只是获得比活期利息相对较高的收益，由于资产构成关系，投资者希望从货币式基金获得高额收益并不现实。

基金公司评价：华夏基金夺冠

这里做一点说明，由于我们评级体系略作调整，第一次采用了复权净值增长率作为计算系数，而且基金样品数据库也略有变化，所以本次基金评级变动较大，但也更加精确。我们依然采用上次的方法，选取股票型和混合型基金的前二十位进行统计，最后华夏基金公司以五个基金入选的结果名列第一。另外，易方达和博时分别有三个基金入选，有两个基金入选的分别是华安、兴业、广发、大成和鹏华。

投资策略：调仓季节

10月份，大型蓝筹股回归A股市场的脚步依然飞快，沪深股市正在急剧地扩容。创业板、股指期货也越发临近。一种山雨欲来风满楼的气息。

10月份的投资以静制动，不进行大的变动。此外，震荡季节是调仓的好时节，投资者可以抓紧时间把不良基金换成评级较高的基金，以便在今后的投资中占据有利地势。

基金定投依然继续执行。

QDII作为大资金的配置品种，可以为资金上百万或者几百万的投资者采用，小投资者浅尝辄止。